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　　来源：中国基金报

　　【导读】东阳光控股子公司签160亿元至190亿元算力服务框架合同

　　中国基金报记者 夏天

　　5月5日晚间，东阳光（证券代码：600673）发布重磅公告称，其控股子公司东莞东阳光云智算科技有限公司（以下简称东阳光云智算）与某未具名A公司签署《算力服务采购框架合同》，预计总金额达160亿—190亿元（含税）。

　　2025年，东阳光实现营收149.35亿元。这意味着，此次签订的算力服务采购框架合同金额远超公司2025年全年营收。

　　公告发布后，市场瞬间沸腾。但狂欢之下，交易对手神秘、履约条款严苛、资金压力陡增等问题引发投资者集体质疑。而海南华铁（维权）36.9亿算力大单“烂尾”的前车之鉴，更让市场对这份天价合同的真实性与可行性打上问号。

　　根据公告，这份最高190亿元的合同约定，东阳光云智算将向A公司提供高性能服务器配套算力服务，涵盖采购、部署、运维等全流程，服务期限为订单验收通过后60个月（5年），服务费按月支付。

　　东阳光表示，本次大额算力服务合同的成功签署，不仅为公司算力业务板块锁定了稳定且长期的收入来源，更成为公司深耕智算服务领域、夯实算力业务核心竞争力的关键里程碑。此次合作深度契合公司整体战略规划，有效深化了公司在AI算力、高性能服务器配套服务领域的布局深度与广度，进一步提升公司在智算服务行业的市场话语权、核心竞争力及品牌影响力，更标志着公司“绿色能源—先进制造—算力运营—AI应用”四位一体的战略闭环构建取得实质性突破，为公司打造强劲的第二增长曲线奠定坚实基础。

　　然而，天价算力合同利好背后，潜藏多重风险，公告亦不回避关键隐患。合同明确，算力服务需经交付、验货、验收三重环节，若因性能不达标、部署质量缺陷、运行不稳定或硬件不合规等问题导致验收不通过，整改后仍未达标的，A公司有权单方解除订单或合同，且无需承担违约责任。这意味着，东阳光需独自承担前期投入损失，收入确认存在极大不确定性。

　　更受市场质疑的是交易对手信息缺失，公告仅以“A公司”代称合作方，未披露其名称、背景、算力需求合理性等核心信息，仅笼统表示对方资信良好、无关联关系。

　　这与2025年海南华铁36.9亿算力合同的“X公司”存在一定相似之处。当时，海南华铁同样未披露对手信息。在公告合同突发终止后，海南华铁因涉嫌信披违法违规被证监会立案调查，股价暴涨后暴跌，投资者损失惨重。

　　除了A公司信息寥寥，东阳光云智算也较为陌生。天眼查显示，东阳光云智算成立于2026年4月15日，至今不足一个月，注册资本为1亿元，法定代表人为周琳。股权结构方面，东阳光持股90%，自然人吴静持股10%。

　　此外，资金压力则是绕不开的现实难题。截至2026年一季度末，东阳光负债合计220.40亿元，资产负债率达67%。其中有息债务余额达161.14亿元，同比上升11.32%。公司表示，本次算力服务合同的履行需要公司前期投入大量资金用于采购高性能服务器等硬件设备，可能通过自有资金、金融机构融资等多种方式筹措，将产生较大的财务成本。

　　东阳光在公告中亦明确提示风险称，合同预估金额不构成业绩承诺与盈利预测，履约存在政策、资金、技术、市场等多重不确定性。

　　东阳光是一家位于东莞市的老牌上市公司，核心深耕高端铝箔、电子元器件、氟化工新材料、能源材料四大传统主业，近年来同步加码液冷配套、算力智算、具身智能三大新兴板块。从业绩端来看，公司2025年营收为149.35亿元，同比增长22.42%；受股权激励费用确认、持有股份公允价值变动等因素影响，全年归母净利润下滑26.54%，但扣非归母净利润同比增长116.86%，达7.10亿元。步入2026年，公司一季度营收同比增长26.95%，达42.49亿元；归母净利润同比下降57.10%，达1.19亿元。

　　截至4月30日，东阳光报35.40元/股，总市值为1065亿元。